引言

价格走势方面，本周铁矿石价格窄幅波动，Mysteel61%远期现货价格指数96.15美元/吨，周环比上涨0.30美元/吨,涨幅0.31%。61%远期现货价格指数涨幅大于青岛港PB粉大于新交所掉期主力合约大于铁矿石期货主力合约。九月Mysteel61%指数均值为97.35美元/干吨，环比上涨1.61美元/干吨。

上周黑色板块整体呈现震荡分化态势，焦煤受供应端消息扰动大幅下挫，焦炭跟跌，成材在成本支撑下表现相对坚挺，铁矿石维持窄幅震荡格局，价格重心小幅下移。

宏观层面，本周中东局势出现缓和信号，若地缘局势进一步降温，油价及海运费的成本支撑逻辑将继续弱化。

产业基本面来看，上周铁水产量环比小幅回升，但钢厂盈利率仍处历史低位，且部分钢厂检修停产影响尚未完全体现在当期数据中，预计下期铁水将有所回落，前期补库带动的库存转移效应减弱。

综合来看，钢厂利润受原燃料成本挤压、减产压力加大压制铁矿需求，短期矿价延续弱势震荡。

上周美金铁矿石市场流动性整体表现一般，一级市场矿山出货积极性尚可，流动性较上周基本持稳，二级市场流动性欠佳，成交集中在中品粉矿资源方面。

具体来看，中品资源方面，BHP粉矿周内维持较好关注度，成交溢价震荡偏弱运行；周内矿山开始在公开平台出售10月底装期的货物，其中最新一笔麦克粉成交在61%计价95.00，折算浮动价格在10月指数-0.7-0.8区间，整体稳中偏弱；

而最新一笔纽曼粉则成交在61%计价95.80，浮动价格相对平稳；金布巴粉则以11月指数-3.80成交，溢价小幅走弱；二级市场方面，周内关注度尚可，但成交相对有限，询报盘之间存在明显价差；

PB粉周内流动性尚可，矿山周内在公开平台上出售了多笔PB粉，成交浮动价格均折算在10月指数-0.9附近的水平；二级市场关注度较好，成交价格多在10月指数减1-1.5区间。

高品资源板块，高品粗粉流动性有限，周内未见相关成交，尽管钢厂亏损抑制了高品粗粉的需求，但较为有限的可贸易资源仍对其价格进行兜底，周内65%指数与61%指数价差维持在15美金附近的水平；

精粉周内流动性减弱，精粉溢价出现小幅下调的迹象；矿山本周招标的米纳斯精粉以65%指数溢价0.9%成交，较上一笔小幅降低。

块矿周内需求一般，较为昂贵的焦炭价格叠加钢厂亏损扩大，块矿需求受到抑制；尽管块矿的可贸易资源并不算多，块矿溢价本周依旧呈稳步下行趋势；周内矿山私下招标的纽曼块成交价格已下跌至0.2358美元/干吨度。

本周从基本面来看，铁矿石基本面供需双增。供应端方面，全球铁矿石发运量环比增至3517.1万吨；47港铁矿石到港量环比增至2897.5万吨。

需求端，本期日均铁水237.63万吨，环比增加1.34万吨，247家样本钢厂盈利率7.79%，环比持平，较去年同期低51.08%。

库存端，中国47港铁矿石库存环比累库112万吨，目前处于1.71亿吨。本期小样本五大材产量基本持平，需求继续小幅回落，整体延续去库趋势、但降幅小幅收窄。

1.价格：本周铁矿石价格窄幅波动

上周铁矿石价格窄幅波动，Mysteel61%远期现货价格指数96.15美元/吨，周环比上涨0.30美元/吨,涨幅0.31%。上海螺纹钢价格3184元/吨，周环比上涨18元/吨，涨幅0.57%。铁矿石价格方面， 61%远期现货价格指数涨幅大于青岛港PB粉大于新交所掉期主力合约大于铁矿石期货主力合约。

进口利润方面，即期进口利润周环比走扩，以青岛港PB粉为例，即期进口利润为-5元/吨，周环比上涨8元/吨；基差方面，基于01合约基差，青岛港PB粉基差为-32，周环比上涨3。钢厂利润方面，钢厂利润周环比上涨12元/吨，目前江苏螺纹钢即期毛利为-135元/吨。

2.基本面：中国进口铁矿石基本面供需双增，疏港减少，港口累库

2.1 本期发运回升、到港增加，下期发运回落，到港高位波动。

近期全球铁矿石发运量环比回升，处于近三年同期高位水平。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3517.1万吨，周环比增加159万吨；9月全球发运量周均值为3437.7万吨,环比上月增加105万吨，同比去年增加155万吨。

其中澳洲周均发运量1963.1万吨，环比上月增加62万吨，同比去年减少0万吨;巴西周均值为807.4万吨，环比上月增加5万吨，同比去年增加35万吨。

从今年累计发运情况来看,全球铁矿石发运累计同比增加4708万吨；其中巴西累计同比减少57万吨,澳洲累计同比增加1493万吨,非主流累计同比增加3271万吨。根据模型测算及近期天气预测，下期全球铁矿石发运量预计回落。

47港铁矿石到港量环比增加，处于近三年同期高位水平。根据Mysteel47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2897.5万吨，周环比增加198万吨；9月到港量周均值为2798.55万吨，环比上月增加444万吨，同比去年增加219万吨。

今年以来，47港铁矿石到港量累计同比增加4834万吨，其中澳洲累计同比增加2224万吨，巴西累计同比增加513万吨，非主流累计同比增加2097万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量预计高位波动。

2.2本期铁水环比增加，进口矿库存累库

上周247样本钢厂日均铁水产量环比增加。247样本钢厂铁水日均铁水产量237.63万吨，环比上周增加1.34万吨，同比去年减少3.39万吨。

本期新增7座高炉检修,2座高炉复产；高炉检修发生在河北、山东、河南、安徽等地区，除个别高炉因设备故障检修之外，其他多为亏损严重而被动检修，以小高炉为主，复产时间待定；

高炉复产主要发生在四川、山西地区，为前期检修的高炉常规复产；除此之外，本期前期生产不顺的钢厂本周恢复正常、上期复产的大高炉恢复至满产状态等，是本期铁水产量增加的主要因素。

根据高炉停复产计划，下期铁水减少。

2.3本期47港铁矿石库存环比累库 下期或累库

中国47港铁矿石库存环比累库，高于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量17135.93万吨，环比累库113万吨，较年初累库414万吨。比去年同期库存高2754万吨。

下期从卸货端考虑，到港高位波动；从需求端考虑，铁水环比减少，日均疏港量增加。综合预测，下期47港港口库存或累库。

月度平衡表：Mysteel铁矿石分析团队8月31日预计，2026年9月份中国铁矿石市场供大于求，47港铁矿石库存累库。

3.下周展望

展望下周，供应端，下期全球铁矿石发运量回落，到港量高位波动。需求端，下周全国铁水产量减少。库存端，47港港口铁矿石库存预计累库。综上所述，下期矿价预计延续弱势震荡。

数据来源：钢联数据