随着我国主雨带北移，南方进入高温天气，日耗回升，尤其华南、华东等沿海电厂日耗猛增，贸易商信心得到提振；叠加七月初下游大型企业新订单的投放，国内煤价开始止跌回暖，港口、坑口价格出现连续回调。本周，煤炭市场终于迎来了久违的全面上涨。这次上涨遍布了晋陕蒙主产地、上下游港口以及下游电厂，例如南方的华南珠电一日三次上调收购价格。上周五开始，随着询货的减少，煤价逐渐失去了上涨动力，滞涨企稳，本周煤价一共上涨了9元/吨。

主产地方面，坑口煤价出现上涨，经过前一阶段降价及下游库存消化后，下游化工等行业刚需好转，贸易商交易活跃度提升，煤矿拉运车辆增多，价格上涨。虽然市场情绪积极，但需求端变化不大，涨价幅度及持续性并不看好。港口平仓价普遍低于大多数港口贸易商的发运成本价，加上最近下游电厂日耗拉升明显，贸易商出现捂盘惜售现象，煤价也顺势进行了反弹。高温天气令沿海电厂日耗迅猛提升，未来半个月，南方地区仍处于高温酷暑模式，发电量和日耗激增。此外，临近重要会议，安监检查导致煤炭供给受到抑制。会议释放经济提振信号，有助于缓解市场焦虑气氛，工业用电负荷有望加快恢复，也提升了贸易商采购囤煤的积极性和热情。

沿海市场方面，南方出梅后迎来高温天气，电厂负荷增大，国内电厂日耗提升明显。最新数据显示：沿海八省电厂日耗已经推高至227万吨，比6月25日日耗高31万吨。终端接货价格上涨，贸易商捂盘挺价；但下游库存相对偏高，叠加进口煤与长协托底，电厂采购积极性略显不足，意味着煤价上涨又是昙花一现。部分贸易商认为，后期行情或出现涨多跌少行情，即使下周煤价回落，大幅下跌的可能性不大。主要原因如下：首先，受发运成本支撑。在上一轮上涨期间发运至港口的货源，成本相对偏高，比目前的市场价格还高的不在少数。而煤价上涨之后，产地涨幅明显高于港口涨幅，发运依然倒挂，这令卖方挺价心理将会有所提升。其次，高温支撑下，市场预期仍然向好。前期市场情绪转弱，下游拉运不积极，煤价跌至847元/吨位置；但旺季预期尚未完全落空，而且随着南方高温的出现，大部分贸易商依旧看好后期需求释放，捂货惜售心里存在，对煤价仍然有一定的支撑。再次，若南方高温持续，能够带动保持高日耗，电厂加快去库之后，夏末电厂补库行情依然值得期待。

不过，就目前来看，利空因素依然不少。目前，上下游库存高企，消耗尚需时日，下游接货补库不积极，煤价强势反弹不会出现。首先，中下游的高库存对市场交投活动的抑制作用十分明显，尽管南方降雨减少并无缝切换至高温蒸煮模式，居民及工商业制冷负荷快速拉起，终端煤炭消耗稳步提升。但终端去化速度依然缓慢，广州、上海等接卸港口及电厂、江内库存依然在高位，如果后期去库拐点迟迟不出现的话，市场需求难有明显改善。其次，需求低迷下，环渤海港口堆存时间较长的货源自燃压力不断增加，还会增加贸易商的资金压力，叠加市场情绪的降温，这部分货主的出货积极性或将提升，需求和出货数量非常接近的情况下，煤价走稳的概率较高，大涨的几率很低。再次，国际动力煤价格相对内贸煤跌幅较小，而且主要进口来源国印尼降雨影响持续；但价格优势仍然存在，在国内需求低迷，且电厂库存高位的情况下，国际煤价短期内或将继续偏弱运行，对国内市场的补充作用仍然较为明显。

综上所述，环渤海港口动力煤市场价格下一轮反弹何时出现，需重点关注南方地区高温天气对电厂日耗的提振效果，以及中下游去库情况和下游采购情况。整体来看，目前正值传统煤炭旺季，在高温天气背景下，本周的煤价止跌反弹属于正常市场预期；叠加南方梅雨天气刚过即将入伏，煤炭日耗短期内提升加快，未来半个月，市场并不悲观，煤价或将震荡运行于850-860元/吨左右。随着工业电气化、电动汽车销售强劲以及供暖、制冷需求增加，宏观经济稳步复苏，国内基建投资与制造业投资保持较快增长，电力行业需求显著上升。而受国内主产区煤矿事故影响以及安监力度加大，国内煤炭产能在一定程度受限，市场将继续向好的方向转好。经过长时间去库之后，夏末秋季的煤炭市场值得期待。