概述

本月铁矿石价格先涨后跌，均价呈现上涨走势，涨幅在黑色系中偏弱。其中铁矿石价格方面，铁矿石期货主力合约涨幅大于青岛港PB粉价格大于新交所掉期主力合约大于62%澳粉指数。

截至7月31日，Mysteel62%澳粉远期价格指数98.25美元/吨，环比上涨4.7美元/吨，涨幅5.02%。上海螺纹钢价格3340元/吨，环比上涨264元/吨，涨幅8.58%。

7月在“反内卷”概念发酵基础上、钢铁行业稳增长、雅鲁藏布江水电站、农村公路新改扩建等也助推了上涨情绪，GDP的亮眼表现暗含的需求侧刺激政策预期下降也被“反内卷”的情绪压制。

产业端，终端需求从数据上表现为边际走弱，导致各品种基差加速下跌，铁矿价格月内先涨后跌，波动率提高。

展望8月份，中国铁矿石供需面或将表现为供强需弱。供应端，8月铁矿石日均发运量预计同环比增加；综合前期发运、海漂库存及到港比例来看，47港到港量预计表现为同环比增加。

需求端，8月钢材需求面临内需淡季下滑及短期环保限产的格局，预计铁水产量下滑。综合来看，2025年8月中国市场铁矿石或从相对紧平衡状态过渡至累库状态，月度铁矿石均价环比下移。

Part1.价格：本月铁矿石价格先涨后跌，均价上移

本月铁矿石价格连续上涨后冲高回调，整体表现为上涨走势，月内在93-104美元/干吨波动。其中铁矿石价格方面，铁矿石期货主力合约涨幅大于青岛港PB粉价格大于新交所掉期主力合约大于62%澳粉指数。

截至7月31日，Mysteel62%澳粉远期价格指数98.25美元/吨，环比上涨4.7美元/吨，涨幅5.02%。上海螺纹钢价格3340元/吨，环比上涨264元/吨，涨幅8.58%。

铁矿石期现方面，本月09合约基差月环比扩大8，PB粉-09合约基差为-15；进口利润方面，以青岛港PB粉为例，PB粉即期进口利润为2元/吨，月环比扩大10元/吨。

本月江苏地区钢厂螺纹毛利走扩明显，截至月底，江苏地区螺纹钢即期毛利为365元/吨，月环比扩大181元/吨。

本月铁矿石基本面点评：7月中国铁矿石基本面表现为供应降幅大于需求的局面。供应端方面，因全球澳洲发运季节性回落，叠加部分海漂库存仍未兑现至到港，7月47港日均到港量环比减少。

需求端方面，7月整体铁矿需求背景与6月相近，钢铁出口在90天关税暂停期内继续维持较高水平，成材产量及需求双降，厂库压力累积有限，全国钢厂盈利率连续攀升至65%的较高水平，难有实际减产压力，月内铁水产量下滑至239.8万吨后回升至242万吨。

从铁矿石库存结构变化来看，钢厂进口铁矿石总库存整体去库为主，月内疏港受台风干扰，但整体维持高位，港口库存同样表现为去库。

2.2供给：6月全球发运环比回升、中国到港环比回升

数据来源：Mysteel铁矿石核心数据

铁矿石到港量：7月份47港到港总量环比增加，处于近三年同期中位水平。目前7月日均到港量为366.1万吨，环比减少5万吨，同比增加12万吨。

7月到港环比减量主要来自澳洲，澳矿到港环比小幅回落，巴西、非主流则同环比增加。47港两港卸前累计同比减量由7月初的2527万吨缩至2163万吨。根据前期发运及模型预测，8月到港量环比下降，同比微增。

铁矿石发运量：7月份全球铁矿石发运总量环比季节性下滑，处于近三年同期最高水平，日均发运量为439万吨，环比减51万吨，同比增加20万吨。

澳洲日均发运环比降47万吨，同比增13万吨；巴西日均发运环比减少2万吨，同比增加4万吨。

非主流国家日均发运环比降2万吨，同比增4万吨，其中减量主要体现在印度、加拿大。预计8月全球铁矿石日均发运量环比增加，同比增加。

2.3需求：7月受北方环保限产影响，日均铁水产量出现下滑

数据来源：Mysteel铁矿石核心数据

铁水产量：Mysteel统计247家钢厂样本7月日均铁水产量环比减少0.55万吨至241.24万吨/天，降幅0.23%，月度总量预计环比增加225万吨至7479万吨。今年以来247家钢厂样本7月铁水日均产量累计同比增加7.18万吨，增幅3.1%。

7月日均铁水产量整体在239-242万吨之间波动，北方部分高炉检修为环保限产，但未出现规模性持续减产。行政限产方面，7月市场传闻山西减产、华东减产，但均未有规模性新增检修计划。

月内因成材价格拉涨，且部分钢厂仍是前期价格相对较低的原料库存，成材利润维持同比较好水平，全国钢厂盈利率连续攀升至65%的较高水平，且成材厂库压力尚未明显累积，难有实际减产压力，月内铁水产量经历小幅减产后再度回升。

8月建材需求缺乏改善基础，“两新”政策对制造业生产仍有支撑，但地方国补暂停等情况出现将影响制造业生产增速放缓，板材需求增幅亦将放缓，预计8月钢材表观消费量将环比回落，但同比保持增长。产量及需求双降，库存压力尚未明显累积，整体钢厂仍能维持盈利。

从高炉检修情况来看，目前已安排检修计划的高炉相对较少，但考虑到阅兵限产影响，8月下旬钢厂临时检修及高炉降负荷或将明显增加，预计8月日均铁水产量环比有所下滑。

2.4库存：7月中国47港铁矿石库存整体呈现去库趋势

数据来源：Mysteel铁矿石核心数据

7月中国47港铁矿石库存体呈现去库趋势，截至7月31日，47港铁矿石库存总量14222万吨，较上月底去库264万吨，比今年年初去库1388万吨，比去年同期库存低1324万吨。

本月47港铁矿石库存整体表现为小幅去库主要原因是铁水持续高位，月末受台风干扰，部分船舶到港稍有延后，周期内需求量高于港口铁矿石卸货入库量。

Part 3. 展望

展望8月份，中国铁矿石供需面或将表现为供强需弱。

供应端，8月铁矿石日均发运量预计同环比增加；综合前期发运、海漂库存及到港比例来看，47港到港量预计表现为同环比增加。

需求端，8月钢材需求面临内需淡季下滑及短期环保限产的格局，预计铁水产量下滑。

综合来看，2025年8月中国市场铁矿石或从相对紧平衡状态过渡至累库状态。

数据来源：钢联数据