回顾9月份国内钢坯市场，价格呈现先扬后抑的走势。月初由于唐山环保限产的影响，钢坯基本面供需双弱。限产结束后下游调坯厂积极复产，需求短暂向好，唐山钢坯仓储库存快速下降。叠加宏观利好情绪带动，钢坯价格上行。下旬期货盘面偏弱运行，市场预期走弱，下游调坯厂持续亏损以及成交不佳等因素影响，对坯需求走弱，库存降库速度放缓，带动价格下行。贸易环节基差交易和单边操作为主，下游采坯节奏较缓。对于9月钢坯市场如何走势，从以下几方面进行简要分析：

一、9月国际钢市价格走势

截至9月29日，我的钢铁全国钢坯价格指数为3002.84，周环比下跌78.02，月环比下跌45.1。钢坯独联体报价440美元/吨（CFR中国)，周环比上涨5美元/吨，月环比下跌5美元/吨；钢坯中东地区报价450美元/吨（CFR中国)，周环比持平，月环比持平。

图一：2023-2025年中国钢坯与独联体方坯出口价格对比

二、国内钢坯价格弱势调整

截至9月29日，唐山钢坯出厂价报2970元/吨，较8月末下调30元/吨；江阴市场报3010元/吨，累计下调50元/吨。9月钢坯价格先强后弱，上旬在宏观利好情绪带动下，期货震荡上行，同时下游调坯轧钢企业积极生产，钢坯需求量持续增加，钢坯社会库存降库速度较快。但随着调坯厂持续亏损，并且成品材成交较缓，库存压力较大，自主停产增加，采坯意愿不断走弱。市场交易多集中在贸易环节，期现基差波动较小。此外，南北价差较小暂无跨区域流通。

图二：2023-2025年唐山钢坯价格走势图

图三：江苏-唐山钢坯价差对比（南北价差对比）

三、钢坯利润收窄

唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2224元/吨，平均钢坯含税成本2980元/吨，周环比下调6元/吨，与当前普方坯出厂价格2970元/吨相比，钢厂平均亏损10元/吨，周环比增加54元/吨。高炉开工率和产能利用率维持较高的水平，对原料尤其是铁矿石的价格起到支撑作用。原材料价格表现坚挺，焦炭首轮提涨落地，但钢坯价格不断下移，钢企利润由正转负，生产压力增加。

图四：2023-2025年唐山普方坯样本钢厂调研毛利

四、钢坯供需矛盾累积

全国247家钢企高炉开工率84.45%，周环比增加0.47%，月环比增加1.25%，年同比增加6.22%。高炉产能利用率90.86%，周环比增加0.51%，月环比增加0.84%，年同比增加6.41%。铁水日均产量242.36万吨，维持较高水平。

图五：2023-2025年国内247家钢铁企业高炉开工率和产能利用率走势图

9月初唐山钢企高炉因环保限产检修增加，钢坯外卖量降至低位3.2万吨左右。随着环保限产结束，高炉复产，钢坯外卖量维持在3.8万吨左右的水平。下游调坯厂前期生产积极性较高，对坯需求不断增加，基本面矛盾较小。但是随着调坯厂持续长时间处于亏损状态，自主停产增加，月底再次执行生产调控。调坯厂产能利用率下降，对坯需求走弱，国庆节前并未带动下游调坯厂的集中补库。当前调研显示，钢坯日均需求量在3.8万吨以下，基本面矛盾逐渐累积。

图六：2023-2025年唐山钢坯供需走势变化

五、钢坯库存创年内新高

通过对全国六城20家主流仓库及港口进行调查统计，当前9月30日钢坯仓储库存136.17万吨，周环比减少1.91万吨。从重点区域来看，唐山钢坯库存124.71万吨，周环比下降1.84万吨。其中三大主流仓储库存周环比增加0.86万吨，下游调坯厂需求减少，钢坯仓储库存由降转增。而港口库存因为出口资源疏港下降2.7万吨，港口库存的下降导致唐山整体库存的下降。

图七：2023-2025年唐山主流仓库与钢坯库存

表一： Mysteel全国钢坯主要市场仓储及港口库存周度统计

六、总结

展望10月钢企铁水调配更加频繁，叠加新增高炉的投产，钢企钢坯外卖量仍然维持在较高的水平。受空气质量影响，从9月29日至10月20日，唐山调坯型钢厂实施生产调控。调坯轧钢企业开工率和产能利用率减少，对钢坯的需求量减少。同时调坯轧钢企业成品材库存压力较大，后期仍以降库为主。短期基本面矛盾较明显，库存下降速度放缓，钢坯价格受需求不佳影响或将下降。但是随着秋冬季的到来，钢企高炉常规检修增加，全国高炉铁水量存下降预期，并且当前钢企生产压力增加，对价格起到支撑作用。此外，随着价格的下降，钢坯出口优势增加，价格或将回涨。综合来看，预计10月钢坯价格或将呈先抑后扬的走势，后期仍需关注调坯成品材成交以及利润，以及钢坯出口等。