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北京时间2026年4月24日，澳大利亚矿业公司福德士河（Fortescue）发布2026第一季度（2026澳大利亚财年第三季度）运营报告。

总体来看，一季度受热带气旋等天气因素干扰，铁桥项目发运不及预期，公司因此下调项目全年发运目标。

此外，主力低品粉需求有所回暖，但库存压力仍在，新能源与绿色项目也在稳步推进。本文将从产销、品种结构、新项目进展及未来展望等维度进行解读。

一、铁矿产销情况：天气扰动拖累铁桥，项目财年目标小幅下调

季报显示，一季度Fortescue铁矿石产量为4780万吨（铁矿石加工量），环比下降4%，同比增长1%。财年角度来看，2026财年前三季度（自然年2025年7月-2026年3月）铁矿石产量为1.467亿吨，同比增长3.5%。

其中，受澳洲热带气旋Mitchell和Narelle相关的天气干扰，铁桥项目产量和发运量有所下降。一季度铁桥项目发运量为200万吨，环比下降9%，同比增长33%，2026财年前三季度铁矿石发运量为630万吨。受此影响，铁桥项目2026财年发运指导目标由此前1000-1200万吨下调至900-1000万吨。

此外，一季度国内钢厂盈利状况虽略有改善，但尚未恢复至2025年四季度的水平。

截至4月24日，Mysteel监测的247家钢厂盈利率为49.78%，仍较2025年三季度末低8.23个百分点。偏低的利润水平抑制了钢厂对高品位铁矿的采购意愿，对铁桥精粉的销售也形成一定压力。

一季度Fortescue铁矿石发运量为4840万吨，环比下降4%，同比增长5%；2026财年前三季度铁矿石发运量为1.487亿吨，同比增长4%。

· 主要品种表现：低品粉需求回暖，累库压力仍存

2026年第一季度，受国内钢厂利润承压、高低品位配矿需求改善的影响，Fortescue旗下两大低品产品——超特粉与混合粉的需求均有所回升。

其中，超特粉一季度发运量达2010万吨，环比微降1.75%，同比增长9.90%；从需求端看，Mysteel统计的112家钢厂超特粉平均日耗量为8.35万吨，环比增长0.36万吨，增幅为4.51%。

混合粉方面，一季度发运量为1674.9万吨，环比下降12.44%，同比微增1.12%；其平均日耗量为10.76万吨，环比基本持平，但同比增幅达9.39%（图四）。

然而，受整体发运保持强劲影响，两个品种的港口库存均持续累积。截至3月27日，Mysteel15港超特粉库存环比大幅上升53.91%至647万吨，混合粉库存环比上升36.09%至441万吨。整体来看，超特粉的累库压力明显大于混合粉（图五）。

三、新项目进展：本土与海外并举，绿色转型加速

目前，公司正对皮尔巴拉地区整体运营（包括赤铁矿及Iron Bridge项目）进行组合优化，重点统筹港口发运能力与资源价值最大化，预计三个月后公布进一步更新。

在中长期产能接续方面，Fortescue在澳大利亚本土推进多个项目。其中，Blacksmith项目已完成收购并处于投产前最后准备阶段，该矿设计年产能500万吨，平均铁品位约60.5%，投产后将有效优化集团整体成本结构与矿山寿命，具体启动时间取决于最终审批及运营协调。

此外，公司旗下Nyidinghu矿与Mindy South矿正开展环境评估，White Knight项目仍处于勘探与资源界定阶段，未来可作为现有矿山枢纽的补充。在非洲，加蓬Belinga项目作为战略性新增产能的核心，规划年产能3000万吨，目标2030年实现首船出口，目前正全面推进可行性研究。

新能源与绿色技术方面，Fortescue正加速电力脱碳转型。公司已启动133MW Nullagine风电和440MW Solomon光伏电站建设，后者将成为西澳最大太阳能项目。

2026年4月，公司宣布将建成全球首个工业级集成绿色电网，并追加6.8亿美元在皮尔巴拉新增200MW固化绿电产能，以服务包括数据中心在内的工业需求。

目前该地区在建可再生能源装机合计2.3GW（1.5GW光伏+800MW风电），配套超5GWh储能。绿色金属方面，Christmas Creek项目预计2026年6月季度产出首批热金属。

四、2026年展望：发运增速或将放缓，增长空间有限

按财年口径，Fortescue维持2026财年（2025年7月至2026年6月）发运目标不变，仍为1.95–2.05亿吨。

截至当前，财年累计发运量已达1.487亿吨，按目标中位数2.0亿吨计算，进度完成约73%。这意味着2026财年第四季度（自然年2026年4–6月）的发运压力相对较小，完成全年目标具备较大确定性。

从自然年口径来看，考虑到铁桥项目发运指引下调且爬坡节奏偏缓，叠加港口运力利用率已处于较高水平，我们预计2026年Fortescue铁矿石发运总量维持在2亿吨以上，较2025年有所增长，但增长空间有限。整体来看，公司发运增长已进入平台期，短期难以出现明显增量。

信息来源：钢联数据