上周（5月17日至23日），国内镁市场整体呈震荡整理态势。周初市场情绪偏弱，价格小幅承压下行。周三府谷主产区国标Mg99.90镁锭现货价格一度下探至16350元/吨。临近周末，受供需基本面支撑、白云石供应趋紧涨价、原料煤价格抬升等多重因素叠加推动，市场行情快速修复，周末府谷主产区国标Mg99.90镁锭价格回升至16700元/吨。当前镁市场涨价动能充足，挺价态度坚决，主流镁厂坚持不议价、不接单的策略，市场低价货源基本绝迹。

一、需求端

国内下游终端消费刚需基本面稳健扎实，整体需求保持稳中有升态势。铝合金冶炼添加、镁合金压铸加工等核心应用领域开工平稳，刚需采购持续释放。同时，4月份出口数据好于月初预期，为镁价企稳回升提供了坚实的支撑，有效对冲了阶段性市场观望情绪。

二、库存端

截至5月23日18时，据行业不完全统计，府谷、神木两大核心主产区生产企业可流通库存总量约24250吨，较上周24850吨环比减少600吨，库存延续小幅去化态势。

三、供应端

当前行业步入传统夏季检修周期，主产区部分镁企已陆续启动生产设备、环保及安全配套设施的错峰检修工作，行业整体供应释放节奏有所放缓。同时，受原料煤涨价预期、白云石原料供应趋紧及价格上涨影响，主产区主流镁厂稳价、挺价共识高度统一，周末市场无低价出货现象，强势筑牢镁价底部区间，为下周行情持续上行奠定良好基础。

四、原料端

原料端整体呈现供需偏紧、价格上行格局，对镁冶炼成本形成强力支撑。步入初夏雨季，河南、湖北、河北等白云石供应区矿山开采、物料运输受到一定影响，白云石供应阶段性收紧，叠加各产地白云石混合配料对生产形成的影响，镁冶炼白云石综合成本显著增加。同时市场传出山西五台某大型白云石矿复产，但原料报价大幅上调，进一步推动市场看涨情绪，带动镁价修复反弹。

原料煤方面，5月23日陕煤集团红柳林煤矿竞拍结果：红柳林5-2洗中块起拍价690元/吨，与上期持平；本期竞拍总量8万吨，较上期减少9.5万吨；成交均价702元/吨，环比上涨8.37元/吨，成交区间集中在693-710元/吨。原料煤出矿价格再超700元/吨以上高位，直接推高半焦（兰炭）生产成本，产业链成本压力持续传导至镁冶炼环节，形成稳固的结构性成本支撑，持续限制镁价下行空间。

五、后市分析

综合来看，当前镁行业刚需支撑稳固、主产区生产可流通库存长期稳固在10天左右的日产量范围、生产原材料成本持续抬升、企业挺价意愿强烈，多重因素共振支撑市场强势格局。短期来看，原料端涨价逻辑延续，叠加夏季检修带来的供应收缩预期，镁价后续上行动力充足，预计下周国内镁市将延续偏强上行走势。