（5月24日至30日），国内镁市场整体呈现冲高回落、区间震荡的运行态势。周初受原料煤价格大幅上涨带动，府谷主产区国标Mg99.90镁锭价格快速冲高至16900元/吨，随后市场情绪趋于谨慎，价格小幅回调。截至周末，府谷主产区国标Mg99.90镁锭价格16500元/吨，盘面整体维持区间整理格局。

一、需求端

国内下游终端刚需基本面保持稳健，整体消费节奏稳中有升。铝合金添加、镁合金加工等核心应用领域企业开工稳定，终端客户延续常态化采购，刚需订单持续落地释放，为盘面价格提供扎实基础性支撑，本周需求端无走弱、萎缩等利空变化。

二、库存端

截至5月30日18时不完全统计，府谷、神木两大核心主产区生产可流通库存总量约25650吨，较上周24250吨环比增加1400吨。当前产区生产可流通库存总量基本匹配两大产区约2周的日产规模，整体库存水平仍处于相对偏低区间。

三、供应端

当前行业正式进入夏季集中检修周期，主产区多家镁企陆续对生产设备、环保装置及安全配套设施开展错峰检修，行业产能阶段性释放节奏有所放缓。现阶段区域产能运行相对平稳，府谷地区原镁日产量维持1800吨左右，神木地区日产量约390吨，行业整体供应端保持相对平稳态势。

四、原料端

本周原料端成本压力全面上行，白云石、原料煤价格同步抬升，大幅推高镁冶炼综合生产成本，行业成本底部持续上移。

白云石原料方面，受雨季汛期影响，多地白云石矿区开采及道路运输受限，原料市场呈现阶段性供应收紧格局。冶炼企业普遍采用多产地石料混配生产方式，配料结构趋于复杂，对还原工序单罐产量、料镁比、硅耗等关键生产指标形成一定扰动。同时石料采购单价及物流运费同步上调，进一步增加原镁冶炼综合生产成本。

煤炭原料方面，5月28日陕煤集团红柳林煤矿竞拍价格大幅上行，对镁价形成强劲成本支撑。本期红柳林5-2洗中块起拍价725元/吨，较上期上调35元/吨；竞拍总量8.6万吨，环比增加0.6万吨；成交均价755.99元/吨，较上期大幅上涨53.99元/吨，成交区间750-771元/吨（不含到厂运费）。煤价大幅走高直接抬升兰炭生产成本，按照行业平均68%吨煤出焦率估算，仅原料煤对应的吨兰炭成本已突破1100元/吨。叠加其他材料、设备运维、生产能耗、人工、水电等综合生产费用，即便依托煤焦油6.5%以上的吨煤产出率对冲部分生产成本，当前兰炭生产环节仍持续处于深度亏损状态，上游产业链成本压力持续向镁冶炼环节传导。

兰炭价格同步跟涨。鄂尔多斯电冶集团采购中心5月28日发布调价通知，自5月30日入厂执行新价格：神木地区兰炭中料含税出厂价上调50元/吨至820元/吨，小料含税出厂价上调60元/吨至810元/吨；而粒径≤8㎜、占比25%以上的“焦沫”售价仅650元/吨左右，半焦生产结构性亏损持续加剧，进一步压缩镁行业整体盈利空间。

五、后市分析

综合运行逻辑来看，本周镁市虽呈现短期冲高回落走势，但原料端成本大幅抬升、半焦产业深度亏损的格局已然固化。叠加夏季集中检修持续约束供给增量、下游刚需稳健托底，镁价下行空间被大幅压缩。预计短期国内镁市将依托高成本支撑，维持区间偏强震荡运行，成本端价格波动仍将主导后市行情走势。