上周（9月20日至9月26日）适逢中秋假期，国内镁市场交投整体平淡。部分镁厂为回笼节日资金适度让价货，带动盘面价格小幅走弱。截至周末，府谷、神木主产区国标Mg99.90镁锭现货价格15800元/吨，期货价格低于现货。

一、需求端

国内下游刚需基本盘整体稳健，铝合金添加、镁合金加工等轻量化领域长期替代逻辑不变。但受假期影响，国内贸易节奏放缓，外贸端观望情绪浓厚，市场整体交投偏淡。

二、库存端

截至9月26日18时不完全统计，府谷、神木两大核心主产区可流通镁锭库存总量约30710吨，较上周29900吨环比增加810吨，假期交投清淡下库存呈小幅累积态势。

三、供应端

当前镁价持续低位运行，叠加白云石货源偏紧、原料煤价格重回高位，冶炼端成本与售价严重倒挂，企业生产积极性低迷，行业整体开工及复产意愿偏弱，供给端增量持续受限。

四、原料端

上周上游原料成本支撑再度走强，煤炭价格大幅反弹，冶炼综合成本压力进一步抬升。煤炭方面，9月23日陕煤集团红柳林煤矿块煤竞拍价格再度上行：起拍价1000元/吨，环比上调80元/吨；竞拍总量9.1万吨，减少1.3万吨；成交均价1070.91元/吨，环比上涨141.02元/吨，成交区间1063–1089元/吨，煤价强势走高持续夯实行业成本底部。白云石方面，山西五台矿源供应持续中断，主产区依托湖北、河南等多地石料掺配生产，原料结构不稳定、工艺适配成本偏高的现状延续。