1、产量端：日产重回1200万吨高位

国家统计局10月19日发布的数据显示，9月全国原煤产量38153万吨，同比下降6.8%，降幅较8月收窄0.9个百分点；环比增长6.4%。更关键的是日均产量1284万吨，较8月增加117万吨，重新站上1200万吨关口，回到年内高位。

中国能源网解析指出，9月以来复产成为主旋律，电煤需求持续释放、化工等非电需求有所改善，加上市场煤价格持续上涨刺激开工意愿，产量修复明显。但安检高压仍存，叠加部分煤矿隐蔽工作面退出、外包人员清退，同比仍是降势。1-9月全国累计原煤产量34.49亿吨，同比下降3.5%。

2、进口端：环比改善，成本却越抬越高

海关总署数据显示，9月进口煤炭4336.87万吨，同比下降5.73%，降幅较8月扩大4.22个百分点；环比增长3.03%。

量环比回来的背后是成本的抬升：国际煤价持续攀升叠加海运费上涨，进口到岸成本显著提高，终端采购被明显压制。1-9月累计进口35354.32万吨，同比增长2.2%，但累计进口金额312.48亿美元，同比增长23%——量只多了一点点，钱却多花了五分之一。

3、需求端：火电环比大降14.8%，焦炭创年内新低

9月规上工业发电量8294亿千瓦时，同比下降1.2%。其中火电5129亿千瓦时，同比下降1.4%，环比大幅下降14.8%，结束了连续四个月的上涨；水电1305亿千瓦时，同比下降18.1%。

风光替代还在加速：风电776亿千瓦时（同比+10.6%）、太阳能644亿千瓦时（同比+19.5%），增速双双加快。

非电端更弱。9月焦炭产量3904万吨，同比下降8.2%，创年内单月新低，也是2024年5月以来的最低月度水平；生铁6534万吨、粗钢7359万吨同样创年内新低。"金九"成色明显不足，下游对高价原料只按需采购，没有出现往年的集中补库。

4、对贸易商意味着什么

9月数据勾勒出一组剪刀差：供给端环比快速修复，需求端火电、焦炭双双走弱。煤价重心还在上移，靠的是供应偏紧的惯性，而不是需求支撑。

进入10月，山西等地复产提速，供应增量预期持续抬升，若供暖季需求不及预期，高位煤价的回调压力将进一步加大。后续重点观察三个信号：日产能否站稳1300万吨、供暖季首月电厂日耗的爬坡斜率、以及11月全国供暖启动后的实际拉运节奏。

信息来源：国家统计局、海关总署（10月19日发布）；中国能源网、中国煤炭资源网解析（10月22日）