上周国内原镁市场周初承接上周弱势惯性，主产区报价继续小幅下探；周中府谷地区报价下探至15100元/吨，主流成交15050元/吨，刷新近19个月低位；周三下午起低位买盘集中释放，周四反弹100元/吨，周五再涨50元/吨，至10月23日府谷工厂主流报价回升至15300元/吨、成交15250元/吨。上周原镁/原铝价格比进一步下探至0.64一线，镁相对铝的性价比优势仍在向历史极值区间挤压。

需求端整体维持偏弱格局。内需以刚需补库为主、无集中放量。出口方面，据海关最新数据，9月我国各类镁产品出口总量约3.33万吨，环比微降0.6%，同比大幅下滑23.3%，外需疲软态势进一步加剧。上周海外询盘虽边际增多，但采购商压价幅度大，实际成交有限，叠加人民币汇率阶段性走强，出口价格竞争力持续弱化，外需对国内市场的拉动作用进一步削弱。

成本端，核心原材料价格整体平稳，煤炭价格小幅回落，吨镁综合成本小幅下移但仍高于现货价格，成本倒挂格局延续，行业整体仍处于亏损状态。

供应端出现了本轮下行以来最实质的一次收缩。受持续亏损挤压，主产区部分冶炼企业停产、减产，全国镁冶炼开工率小幅回落。但行业主动控产共识尚未全面形成，行业有效供给依然充裕，整体供给压力仍不容乐观。目前头部企业依托长单支撑，坚持挺价控量，低价出货意愿低；中小厂受资金与库存压力，随行就市出货意愿较强，市场低价货源时有出现，行业统一控产的自律共识尚未形成，供给端难以形成合力托市。

综合来看，上周原镁市场超跌后出现弱修复，是现金成本约束下冶炼端惜售与贸易商抄底共同作用的结果。当前成本倒挂与减产预期对镁价构成刚性支撑，15000元/吨整数关口心理意义显著，继续深跌阻力明显增大，预计后市镁价将随供给过剩压力的持续缓解呈现震荡修复。

10月23日Mg99.90原镁各地价格与上周五价格持平：陕西地区15200-15300元/吨；山西地区15350-15450元/吨；宁夏地区15200-15300元/吨。