上周，正值月底，少数煤矿已提前完成生产任务；叠加降雨导致临时停产，供应端进一步收紧，短期煤价仍有支撑。部分煤矿已收到地方能源局转发的关于开展煤矿生产核查的通知，主产区煤价延续稳中上涨。环渤海港口市场情绪与政策预期向好，港口优质货源持续紧俏，贸易商挺价心态浓厚。尽管整体需求以长协为主，市场煤采购有限；但在环渤海港口库存持续回落，叠加高温预期、外购价格上涨的影响下，市场情绪积极向好，贸易商报价继续探涨。

环渤海港口市场交投氛围冷清，上游报价高位坚挺，下游需求疲软，还盘压价，成交僵持。贸易商整体对后市有较高预期，叠加市场传出超产核查等利好消息，市场报价偏高；下游虽采购量不大，对高价接受度有限，市场实际成交稀少，但市场成交价格重心却在在缓慢提升。此外，部分在产煤矿小幅上涨后拉煤车不减，价格持续上浮，短期市场利好支撑较强，矿方涨价意愿普遍。坑口价格上涨导致到港成本持续倒挂，贸易商报价坚挺。虽然高成本叠加“迎峰度夏”需求支撑，价格仍有上涨可能；但受制于需求有限，叠加库存充足，预计煤价涨幅有限。一方面，主产区频繁降雨，导致露天煤矿出现停产，有的线路隧道需要清理施工，煤炭生产和发运受影响，环渤海港口端库存明显下降。截止目前，环渤海八港合计存煤降至2320万吨，较5月11日的库存最高点（3114万吨）下降了794万吨。另一方面，上级主管部门发布通知，拟在八个重点产煤省区开展煤矿生产情况核查，市场担忧供应收缩，进一步支撑了煤价。核查煤矿生产情况，主要是治理煤炭企业“以量补价”、超出公告产能生产的现象，这也要求煤矿必须按部就班，严格按产能执行，促使煤炭市场的供应收紧。山西、内蒙古等主要产煤区，原来有些超产的煤矿在政策压力下，产量明显下降，市场上的煤炭投放量减少，给煤价止跌反弹提供了支撑。

正值传统夏季电煤消费旺季。国内大部分地区气温创新高，电厂负荷增强，日耗煤量震荡上行，沿海八省电厂日耗一度曾经攀高至240万吨。本周，受持续降雨影响，沿海八省电厂日耗降至210附近，库存可用天数升至16天。在江浙沪等地降雨，电厂负荷回落的同时，福建、广东等地高温来袭，日耗拉高，对冲了长三角地区电厂需求的减量。目前来看，整体运行态势比较符合季节性预期。六月下旬以来，全社会用电量持续回暖，政策加持下，电厂补库需求明显提升，对煤价形成支撑。然而，市场并非一片火热，电力端表现相对克制，沿海电厂主要拉运长协和采购进口为主，对市场煤刚需拉运，造成环渤海港口下锚船并不多，采购积极性一般；其中，秦港下锚船数量并未超过20艘。从供应端来看，产地部分煤矿出现阶段性减产，叠加水害对路基带来影响，大秦线发运量减量至60-90万吨，张唐线运量也不稳定，日均22万吨，促使环渤海港口调进量减少，库存出现一定程度的回落，支撑了港口煤价。但二港及部分电厂的高库存，明显抑制了电力用户的集中补库意愿，叠加电厂长协覆盖率提高、进口煤减量有限等因素影响下，电厂采购市场煤数量有限，仅限于提卡和改善煤种热值的采购。此外，贸易商看不清市场走势，担心煤价突然下跌，纷纷采取快进快出的营销策略，不敢大规模投机囤货，这也在很大程度上限制了煤价上涨的速度和高度。

贸易商报价分化明显，低硫优质煤种因货源紧缺维持溢价，但整体涨幅已明显趋缓；终端采购持续低迷，电厂以消耗库存为主，市场煤实际成交寥寥；买卖双方心理价差有所扩大，普遍存在较大的议价空间。当前市场已进入典型“有价少市”状态，虽然产地成本支撑力度很大，叠加环渤海港口去库速度加快，促使煤价难以下跌，但需求疲软同样制约上涨空间，预计短期内煤价将维持高位震荡运行。

后续市场走势和港口煤价的涨跌变化主要取决于多方面因素，包括：台风实际影响的范围与强度、南方高温天气的持续时间，以及由此引发的电厂日耗变化，主产区降雨及铁路线路的恢复情况，进口煤价格优势变化。以上这些因素共同交织在一起，决定下一阶段的市场走势。初步分析，八月份的港口煤价大概率应该是：先涨后稳；而八月上旬，煤价保持上涨模式。